港交所明年起放寬第二上市 毋須創(chuàng)新產業(yè) 最低市值要求30億

港交所(00388.HK)3月底就放寬海外發(fā)行人在港上市制度作諮詢，7個半月後總結，建議普遍獲市場接受。港交所昨日(11月19日)宣布落實放寬第二上市要求，容許沒有同股不同權(WVR)架構、業(yè)務集中在大中華區(qū)的公司到港第二上市，原本須為「創(chuàng)新產業(yè)公司」的要求刪除；同時最低市值門檻，公司只需要上市5年兼市值達30億元，或上市兩年兼市值達100億元，較現(xiàn)行要求為低。新例明年1月1日生效。

現(xiàn)時，非WVR架構的大中華發(fā)行人申請在港第二上市，上市時市值下限為400億元，或市值達100億元兼過去一年收益達10億元，可見今次港交所為吸納中概股回流，願意降低入場門檻。

至於符合條件以既有WVR及可變利益實體(VIE)架構、來港作第二上市的獲豁免大中華發(fā)行人及非大中華發(fā)行人，亦可保留現(xiàn)有架構，選擇在港進行雙重主要上市。發(fā)行人須至少在海外上市兩年、上市時市值至少400億元，或市值至少100億元而最近一個會計年度收益至少10億元。

所謂獲豁免的大中華發(fā)行人，即2017年12月15日前已在海外上市、採個人同股不同權的中概股，或在2020年10月30日前已在海外上市、採企業(yè)同股不同權的中概股。

其次，港交所現(xiàn)行規(guī)定「同股不同權」發(fā)行人來港上市，其特權股份每股最多只能享有10票的投票權。然而部分中概股的不同投票權結構未必能夠滿足此要求，在回流本港過程中，這些中概股需要刻意改動以滿足聯(lián)交所的規(guī)定又實屬沒有必要，也不切實際。

港交所表示，共收到48份來自廣泛界別的非重複回應意見，當中大部分均支持有關建議。海外發(fā)行人上市制度修訂後，所有發(fā)行人將採用同一套核心股東保障水平，為所有投資者提供同等保障。

此外，港交所亦會刊發(fā)有關上市地位變更的指引信，就發(fā)行人證券的交易大部分由海外交易所轉移到香港、自願轉換至港交所作雙重主要上市、及從主要上市的海外交易所除牌等事宜提供指引。

諮詢總結文件顯示，海外交易所除牌公司，可獲12個月寬限期轉用《香港財務報告準則》或《國際財務報告準則》編寫財務報表，3年內豁免符合適用的《上市規(guī)則》條文（例如年度審閱、金額上限），而港交所會保留權利，要求發(fā)行人股份簡稱加上標記「TP」。

至於最近一個會計年度，香港股份佔全球成交量達55%，將被聯(lián)交所視為交易大部分永久轉移到香港，發(fā)行人三年內同獲豁免上述符合適用的《上市規(guī)則》條文要求。

轉為主要上市而成為雙重主要上市發(fā)行人，所有自動豁免即告撤銷；港交所一般不會就全面遵守《上市規(guī)則》條文給予寬限期。

港交所上市主管陳翊庭表示，提出的改革將提升港交所作為環(huán)球企業(yè)首選上市地的聲譽，為香港投資者提供更多投資機會，同時有助確保香港維持高水平的投資者保障。新框架將為所有計劃在香港上市的新一代國際及地區(qū)的企業(yè)提供便利，有助本港有序且高效地處理打算以第二上市回流亞洲，以及作首次公開招股的申請。

德勤中國華南區(qū)主管合夥人歐振興認為，今次諮詢總結與市場預期相當接近，而合資格的WVR和VIE架構公司，在港第二上市可保留原架構，亦有助吸引更多不同類型公司到港上市。

今次港交所亦就第二上市發(fā)行人提供指引，歐振興指出，最新要求更為清晰，讓市場統(tǒng)一明白要求是好事，3年內豁免符合適用的《上市規(guī)則》條文，有足夠時間讓各企業(yè)適應和調整披露等工作。綜合而言，是次改革可望加強香港作為融資平臺的地位，有助港股市場更長遠發(fā)展。

一通集團行政總裁宓光輝表示，中美常年處於爭持狀態(tài)，近日中美兩元首電話會談態(tài)度非敵非友，未令兩國關係大幅好轉，加上美國證交會對不遵守更嚴格審計規(guī)定的中概股，釋出退市訊號，令中概股急需尋找出路。港交所此時落實降低中概股回流門檻，起到中概股避難所的作用，又對自身業(yè)務有正面幫助，可以說是雙贏，料生效之時電子電器、航運相關的中概股將受惠。